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来源:华尔街见闻
美国银行首席投资策略师Hartnett再认为,特朗普正在推动全球财政扩张,催生“新世界秩序=新世界牛市”格局。在这一框架下,黄金和白银牛市将持续,而当前最大的风险在于日元、韩元和新台币的快速升值可能触发全球流动性紧缩。
日元目前接近160,逼近历史最弱水平,兑人民币汇率创下1992年以来最低。Hartnett警告称,如果这些超弱的东亚货币出现快速升值,将导致亚洲资本外流逆转,威胁全球市场的流动性环境。
在资产配置上,Hartnett建议做多国际股票和“经济复苏”相关资产,同时看好黄金长期前景。他认为中国是其最看好的市场,因为中国通缩结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂。
黄金有望突破6000美元的历史新高,而小盘股和中盘股将在利率、税收和关税削减政策下受益。不过,这一乐观前景的持续取决于美国失业率能否保持低位,以及特朗普能否通过降低生活成本提升支持率。
东亚货币升值构成最大风险
Hartnett指出,当前第一季度市场共识极度看涨,而最大的风险来自日元、韩元和新台币的快速升值。日元目前交易在接近160的水平,兑人民币汇率处于1992年以来最弱位置。
这些货币的快速升值可能由日本央行加息、美国量化宽松、日中地缘政治或对冲失误等因素触发。一旦发生,将引发全球流动性紧缩,因为亚洲国家为回收1.2万亿美元经常账户盈余而流入美国、欧洲和新兴市场的资本将出现逆转。
Hartnett给出的预警信号是“日元上涨、MOVE指数上涨”的风险规避组合。投资者需要密切关注这一指标,以判断何时退出市场。
新世界秩序催生全球牛市
假设日元短期内不会崩盘,Hartnett认为市场正在进入“新世界秩序=新世界牛市”阶段。特朗普正在推动全球财政扩张,接替拜登此前的做法。
在这一格局下,Hartnett建议做多国际股票,因为美国例外主义的仓位正在向全球再平衡轮动。数据显示,2020年代美国股票基金流入1.6万亿美元,而全球基金仅流入0.4万亿美元,这一失衡有望修正。
中国是Hartnett最看好的市场。他认为,中国通缩的结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂。从地缘政治角度看,德黑兰证券交易所自去年8月以来上涨65%,而沙特和迪拜市场保持稳定,表明该地区不会出现革命。这对市场是利好消息,因为伊朗占全球石油供应的5%和石油储量的12%。
黄金牛市远未结束
Hartnett强调,新世界秩序不仅催生股票牛市,也催生黄金牛市。尽管短期内黄金尤其是白银已经超买——白银价格较200日移动均线高出104%,为1980年以来最超买水平——但黄金的长期上涨逻辑依然成立。
黄金是2020年代表现最佳的资产,背后的驱动因素包括战争、民粹主义、全球化终结、财政过度扩张和债务贬值。美联储和特朗普政府预计将在2026年通过购买国债和抵押贷款支持证券增加6000亿美元的量化宽松流动性。
过去四年,黄金表现优于债券和美国股票,这一趋势没有逆转迹象。虽然超买的牛市总会出现强劲回调,但可以认为黄金的更高配置比例仍然合理。目前美国银行高净值客户的黄金配置比例仅为0.6%。考虑到过去一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%,黄金价格有望突破6000美元。
小盘股和经济复苏相关资产受益
除了黄金,其他资产也在新世界牛市中受益。Hartnett认为,利率、税收和关税削减,以及美联储、特朗普政府和Z世代提供的“看跌期权保护”,是去年10月29日美联储降息和11月4日特朗普胜选后市场轮动至“贬值”交易(如黄金、日经指数)和“流动性”交易(如太空、机器人)的原因。
Hartnett建议做多“经济复苏”相关资产,包括中盘股、小盘股、房屋建筑商、零售和运输板块,同时做空大型科技股,直到出现以下情况:
首先,美国失业率升至5%。这可能由企业削减成本、人工智能应用以及移民限制未能阻止失业率上升所驱动。值得注意的是,青年失业率已从4.5%升至8%,而加拿大移民大幅下降但失业率仍在过去三年从4.8%升至6.8%。如果减税被储蓄而非消费,将不利于周期性板块。
其次,特朗普政策未能通过大规模干预降低生活成本。主街利率仍然很高,如果能源、保险、医疗以及人工智能推高的电力价格未能下降,特朗普的低支持率将难以改善。目前特朗普总体支持率为42%,经济政策支持率为41%,通胀政策支持率仅为36%。
历史上,1971年8月尼克松冻结价格和工资以改善生活成本的做法确实奏效——尼克松的支持率从1971年8月的49%升至1972年11月连任时的62%。但如果特朗普的支持率在第一季度末未能改善,中期选举风险将上升,投资者将更难继续做多“特朗普繁荣”周期性资产。
观点网讯:1月18日,中国儒意公告,近日,公司的间接全资附属公司VirtualCinema Entertainment Limited(“投资方”)与AIsphere Limited(“目标公司”)等主体订立股份认购协议。据此,投资方有条件同意出资约1420万美元投资目标公司股份(“投资事项”)。
公告披露,中国儒意、王长虎(“王先生”)与目标公司的境内主体北京爱诗科技有限公司((“爱诗科技”),连同本公司及王先生统称为“各订约方”)亦于近日订立战略合作框架协议(“合作协议”,连同股份认购协议统称为“协议”)。根据合作协议,各订约方同意构建战略合作关系,探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容生产与运营等业务中的创新应用。主要合作内容包括:提供战略顾问意见、人工智能技术合作及其他创新合作。
合作协议的期限为三年,期满后双方可协商续签。各订约方将建立定期沟通机制,就合作项目进展、技术应用及商业模式进行交流,并可就具体合作项目成立专项工作小组。
中国儒意表示,近年来,集团持续推动影视制作、在线流媒体及在线游戏服务等多个核心业务领域的创新与发展,积极提升整体市场竞争力与产业布局。此次签署协议,旨在充分发挥其人工智能技术,助力集团各业务领域的智能化发展,共同探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容生产与运营等业务中的创新应用。爱诗科技及团队将就人工智能技术在本公司各业务板块中的应用提供战略意见,以助提升本公司作品的制作效率和品质。
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